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　　對(duì)鋁行業(yè)而言，隱性庫(kù)存總是一個(gè)敏感的話題，高利潤(rùn)刺激下電解鋁投復(fù)產(chǎn)明顯加快，高運(yùn)行與低庫(kù)存的鮮明反差反推消費(fèi)端需求相對(duì)旺盛，如果說(shuō)需求旺盛常常又與終端市場(chǎng)的感覺(jué)產(chǎn)生偏移。在推導(dǎo)隱性庫(kù)存的同時(shí)，也結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀給出了隱性庫(kù)存的可能流向。針對(duì)阿拉丁(ALD)推導(dǎo)的隱性庫(kù)存問(wèn)題，業(yè)內(nèi)人士也給予了諸多反饋并進(jìn)行了積極探討，結(jié)合行業(yè)人士的諸多反饋，我們綜合三季度鋁行業(yè)的部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)一步推導(dǎo)。

　　一、行業(yè)直供模式凸顯以庫(kù)存推演消費(fèi)具有天然瑕疵

　　2020年國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)典型特征，無(wú)論是鋁錠、還是鋁棒，直供模式替代了部分倉(cāng)儲(chǔ)進(jìn)出庫(kù)模式。鋁廠、棒廠直供下游終端企業(yè)的方式，不僅減少了倉(cāng)儲(chǔ)的進(jìn)出庫(kù)量，也使得傳統(tǒng)的進(jìn)出庫(kù)變化推演消費(fèi)不再合理。

　　二、三季度進(jìn)出口帶來(lái)超20萬(wàn)噸的輸入增量

　　鋁及其制品季度出口情況來(lái)看，二季度出口190.09萬(wàn)噸，三季度出口212.68萬(wàn)噸，不考慮其它合金含量帶來(lái)的出口影響，意味著三季度出口市場(chǎng)新增消費(fèi)需求22.59萬(wàn)噸。從未鍛軋非合金鋁進(jìn)口情況來(lái)看，在滬強(qiáng)倫弱影響下，三季度進(jìn)口量大幅度增長(zhǎng)，季度進(jìn)口量大幅攀升至60.4萬(wàn)噸，相比二季度14.9萬(wàn)噸的進(jìn)口量，季度新增輸入量達(dá)45.49萬(wàn)噸。

　　三、三季度國(guó)產(chǎn)鋁錠表觀供應(yīng)低于二季度近39萬(wàn)噸

　　從社會(huì)顯性庫(kù)存降庫(kù)情況來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)顯性庫(kù)存合計(jì)降低94.5萬(wàn)噸，從3月末的168.1萬(wàn)噸降至6月底73.6萬(wàn)噸;而三季度累計(jì)降庫(kù)僅為5.9萬(wàn)噸，和二季度相比社會(huì)顯性庫(kù)存對(duì)表觀供應(yīng)量的影響相差88.6萬(wàn)噸。