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     期貨日?qǐng)?bào)8月16日?qǐng)?bào)道：短期由于魏橋及信發(fā)關(guān)停321萬噸違規(guī)產(chǎn)能利好預(yù)期兌現(xiàn)，滬鋁1710合約停步于16500元/噸。鑒于官方對(duì)去除違規(guī)產(chǎn)能態(tài)度強(qiáng)硬，后期跟著供應(yīng)側(cè)變革逐漸推進(jìn)，疊加環(huán)保限產(chǎn)等將對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成利好影響，估計(jì)鋁價(jià)回調(diào)起伏有限，后市仍存上行空間。

　　供需結(jié)構(gòu)逐漸改進(jìn)
　　供應(yīng)側(cè)變革成為近期影響鋁價(jià)的主要要素，方針面正逐漸落地，鋁價(jià)有望取得提振再創(chuàng)新高。8月14日，魏橋鋁電發(fā)布公告稱，主動(dòng)申報(bào)關(guān)停268萬噸違規(guī)電解鋁產(chǎn)能，且未受到任何處分辦法。其間魏橋鋁電觸及3個(gè)項(xiàng)目，算計(jì)產(chǎn)能106萬噸，剩下2個(gè)項(xiàng)目觸及產(chǎn)能162萬噸，為山東宏橋其他附屬公司一切。短期來看，魏橋及信發(fā)減產(chǎn)利好預(yù)期兌現(xiàn)，鋁價(jià)回調(diào)，但筆者以為后期商場將持續(xù)掀起鋁企減產(chǎn)潮。由于按4月發(fā)改委出臺(tái)的656號(hào)文件規(guī)劃，9月15日曾經(jīng)發(fā)改委等四部委將聯(lián)合進(jìn)行專項(xiàng)抽查，結(jié)合當(dāng)時(shí)的方針環(huán)境與履行力度，絕大多數(shù)鋁違規(guī)產(chǎn)能將被關(guān)停。
　　與此同時(shí)，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期猶存，山東和河北區(qū)域近期相繼出臺(tái)采暖季限產(chǎn)計(jì)劃。其間冬天取暖季貫徹履行契合排放規(guī)范的氧化鋁、電解鋁和碳素在冬天取暖季分別限產(chǎn)30%以上、30%左右、50%左右(按生產(chǎn)線計(jì))，企業(yè)達(dá)不到特別排放限值的悉數(shù)停產(chǎn)。據(jù)商場計(jì)算，采暖季將有300多萬噸的電解鋁產(chǎn)能被限產(chǎn)，實(shí)踐減產(chǎn)值100萬噸左右。
　　綜上所述，跟著供應(yīng)側(cè)變革逐漸推進(jìn)，疊加后期環(huán)保限產(chǎn)等利好影響，鋁供需結(jié)構(gòu)正在逐漸改進(jìn)，產(chǎn)能嚴(yán)峻過剩的日子將一去不復(fù)返。
 

　　本錢中樞上移
　　7月25日，國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制歸納變革司表明，自備電廠管理有待進(jìn)一步規(guī)范，將全面整理自備電廠欠繳的政府性基金及附加，一切自備電廠將持續(xù)交納相關(guān)類型基金。目前國內(nèi)具有自備電廠的電解鋁產(chǎn)能占比達(dá)80%，依照國內(nèi)噸鋁均勻耗電13500度，電廠需交納的基金在5分/度左右，則電解鋁職業(yè)自備電廠交納基金承當(dāng)?shù)谋惧X至少到達(dá)675元/噸，這將直接抬升鋁冶煉本錢。

　　后市上方空間猜測
　　8月14日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存（含SHFE倉單）上海區(qū)域?yàn)?7.3萬噸，無錫區(qū)域?yàn)?9.4萬噸，杭州區(qū)域?yàn)?.8萬噸，鞏義區(qū)域?yàn)?.4萬噸，南海區(qū)域?yàn)?2.9萬噸，五地庫存算計(jì)137.8萬噸，環(huán)比上周四增加0.5萬噸?，F(xiàn)貨方面，近期鋁現(xiàn)貨貼水起伏到達(dá)200元/噸，現(xiàn)貨跟漲志愿不強(qiáng)，短期庫存壓力疊加下流消費(fèi)并未回暖對(duì)期價(jià)構(gòu)成連累。但9月旺季臨近，庫存有望逐漸回落。此外，后期伴跟著新疆運(yùn)送中止的炒作，或?qū)︿X期價(jià)火上加油。因而，鋁價(jià)回調(diào)起伏有限，后期有望持續(xù)走高。

　　那么鋁價(jià)還有多大的上漲空間呢？筆者給出后市的兩種可能走勢：
　　一是后期將持續(xù)有減產(chǎn)音訊爆出，其影響力度或不及當(dāng)時(shí)，但利好要素仍然對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成強(qiáng)支撐。此外，環(huán)保方針逐漸執(zhí)行，供應(yīng)缺少預(yù)期被進(jìn)一步強(qiáng)化，而且現(xiàn)貨端呈現(xiàn)供應(yīng)逐漸收緊態(tài)勢,那么價(jià)格存在進(jìn)一步上行的動(dòng)能。
　　二是鋁廠減產(chǎn)及后期環(huán)保均不及預(yù)期，或許需求將降溫，那么鋁1710合約將停步于16500遠(yuǎn)/噸的概率較大，且后期存在回落危險(xiǎn)。
　　在可能呈現(xiàn)的兩種景象下，更傾向于官方方針嚴(yán)格履行的概率較大，鋁價(jià)將走出一波達(dá)觀行情。
　　操作上，可考慮待鋁價(jià)回調(diào)至15300—15500元/噸區(qū)域逢低布局多單，方針位18000—20000元/噸，倉位10%以內(nèi)。